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安聯投信 - 美債殖利率升 三大債市動能減緩
2021/03/15
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上周多空消息紛雜，雖美國新一輪紓困案通過刺激股市表現，但美債殖利率不時走高仍影響市場情緒。根據美銀美林引述EPFR統計顯示，上周三大債市動能偏弱，包括高收益債與新興市場債均呈資金淨流出狀態，投資級債雖仍有淨流入資金，但也從前一周的63.4億轉為16.5億美元，動能放緩。

安聯投信指出，美國1.9兆財政刺激上周獲國會眾院通過，並在總統拜登的簽署下正式生效，刺激美國股市表現，部分指數一度創下新高，但隨後美國10年期公債殖利率竄升破1.64%水準，再創下近一年新高，多數債券資產呈壓。在債券資產方面，上周與包括全球與美國政府公債、全球投資級債等多數債券資產單周皆呈跌勢，全球通膨連動債則是受到市場對通膨升溫的預期激勵，單周收紅。

安聯新興債券收益組合基金(本基金有一定比例之投資包含高風險非投資等級債券基金且配息來源可能為本金) 經理人許家豪表示，各國陸續施打疫苗，疫情對市場帶來的影響愈發減少，而新興市場雖然疫苗施打進度慢於歐美已開發國家，但景氣也逐漸回升；從相關數據來看，2月份新興市場Markit採購經理人指數（PMI）平均為51.5，其中新興市場中較具代表性的金磚四國已全數回到50之上，呈現溫和擴張狀態。

許家豪表示，新興國家雖疫苗施打進度較慢，但隨著已開發國家經濟與消費活動恢復，新興國家的出口表現恢復狀況明顯轉佳，進而帶動企業投資及整體經濟，其中又以新興國家中最大市場中國最為明顯。進一步觀察中國，許家豪指出，由中國兩會最新釋出的政策目標及十四五政策重點看來，雖經濟已逐步回穩，但政府財政支出仍積極，整體仍偏向擴張調性，有利於帶動中國為主的新興亞洲相關資產後市表現。

此外，許家豪指出，美國政府上周正式簽署1.9兆紓困方案，財政支出使得赤字增加，短線上雖因美歐利差擴大有利美元走強，但中長期而言財政赤字將造成較美元較為弱勢，有利於新興市場資產後市表現，其中新興高收益債、新興亞洲高收益債等資產目前除擁有與相近評級的已開發市場債券較佳的殖利率外，後市更有望受惠新興市場復甦而表現有所表現，值得追求收益的投資人關注。

債券基金資金流向

時間 投資級債 高收益債 新興市場債
近一周 16.2 -29 -31.5
今年來 937 -43 202

資料來源：美銀美林、EPFR截至2021/3/10；單位：億美元

附註：
註1: 績效計算為原幣別報酬，且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效，均為過去績效，不代表未來之績效表現，亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動，基金淨值僅供參考，實際以基金公司公告之淨值為準；海外市場指數類型基金，以交易日當天收盤價為淨值參考價；部份基金採雙軌報價，實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用（含分銷費用）已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中，投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載，或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考，實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考，實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 境外基金經金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售，惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益；基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責本基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註7: 非投資等級債券基金經金融監督管理委員會核准，惟不表示絕無風險。投資人投資以非投資等級債券為訴求之基金不宜占其投資組合過高之比重。由於非投資等級債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故非投資等級債券基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損；且非投資等級債券基金可能投資美國144A 債券，該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險，非投資等級債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，僅適合願意承擔較高風險之投資人。基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外，不負責非投資等級債券基金之盈虧，亦不保證最低之收益，投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
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